Qual é a abordagem de Walter em relação à política de dividendos?
Proposto pelo professor James E. Walter, o modelo afirma quea política de dividendos é um precursor do valor de uma empresa. Como as empresas pagam dividendos dependendo dos lucros, o pagamento de dividendos pode mostrar o quanto a empresa foi valorizada.
Existem três tipos de políticas de dividendos:uma política de dividendos estável, uma política de dividendos constante e uma política de dividendos residuais. Eles são destacados com mais detalhes abaixo. As empresas que optam por não pagar dividendos aos seus acionistas não têm política de dividendos, pois o pagamento de dividendos não é obrigatório.
O modelo Gordon assume que o custo de capital (K) da empresa é maior do que a sua taxa de crescimento de dividendos. O modelo Walter permite que o índice de distribuição de dividendos da empresa varie ao longo do tempo. O modelo de Gordon assume que o índice de distribuição de dividendos é constante.
>K, (0-125), o índice ideal de distribuição de dividendos deve ser zero. Isto pode ser demonstrado considerando as seguintes quatro situações. Assim, fica claro acima que o preço de mercado de uma ação é máximo (ou seja, 48) quando o índice de distribuição de dividendos se torna zero.
Teoria da irrelevância dos dividendos de Modigliani e Miller
Esta teoria afirma quepadrões de dividendos não têm efeito sobre os valores das ações. Em termos gerais, sugere que se um dividendo for cortado agora, então os lucros retidos adicionais reinvestidos permitirão que os lucros futuros e, portanto, os dividendos futuros cresçam.
Existem três teorias:Os dividendos são irrelevantes: os investidores não se importam com os pagamentos. Pássaro na mão: Os investidores preferem um pagamento elevado. Preferência fiscal: os investidores preferem um pagamento baixo, daí o crescimento.
Tipos de política de dividendos na gestão financeira
Política de Dividendos Irregulares. Política de Dividendos Estável. Sem Política de Dividendos.
De acordo com a Fórmula Modelo de Walter, o valor de mercado de uma ação pode ser dado como:P = D + (ED) ( r/k ) / k. Aqui, P = O valor do preço da ação em cada ação (preço por ação)
O modelo assume que as oportunidades de investimento da empresa são financiadas apenas por lucros retidos e nenhum financiamento externo, dívida ou capital próprio, é utilizado para o efeito, quando tal situação existe, ou o investimento da empresa ou a sua política de dividendos ou ambos serão sub-óptimos.
- A empresa é uma empresa totalmente de capital, ou seja, sem dívidas.
- A TIR permanecerá constante porque a mudança na TIR alterará a taxa de crescimento e consequentemente o valor será afetado.
- Ke permanecerá constante porque a mudança na taxa de desconto afetará o valor presente.
Quais são as implicações do modelo Walter?
Implicações do modelo de Walter
Devido a esta,as empresas na fase de crescimento podem obter mais retorno para os seus acionistas em comparação com o que os acionistas poderiam ganhar se reinvestissem os dividendos em outro lugar. Portanto, para empresas em crescimento, o índice de pagamento ideal é de 0%.
Saudável. Uma variedade de35% a 55%é considerado saudável e apropriado do ponto de vista de um investidor em dividendos. Uma empresa que provavelmente distribuirá cerca de metade dos seus lucros como dividendos significa que a empresa está bem estabelecida e é líder no seu setor.
Eles mostram issoa política ótima de dividendos é caracterizada por um limite para que sempre que a reserva de caixa ultrapassar esse limite, o excesso seja pago como dividendo. Modelos que envolvem controles estocásticos singulares ou controles estocásticos mistos singulares/regulares são agora amplamente utilizados em Finanças Matemáticas.
A primeira é uma política de dividendos regular, a segunda é uma política de dividendos irregular, a terceira é uma política de dividendos estável e, por último, nenhuma política de dividendos. A política de dividendos estáveis é ainda dividida em dividendos constantes por ação, índice de distribuição constante, dividendos estáveis mais dividendos extras.
1.Teoria da Irrelevância: De acordo com a teoria da irrelevância, a política de dividendos não afeta o valor da empresa, por isso é chamada de teoria da irrelevância. 2. Teoria da Relevância: De acordo com a teoria da relevância, a política de dividendos afeta o valor da empresa, por isso é chamada de teoria da relevância.
Os modelos de Walter e Gordon são usados para estimar o valor intrínseco de uma ação com base na política de dividendos e nas premissas de crescimento. A principal diferença é queO modelo de Walter permite diferentes taxas de crescimento no curto prazo, enquanto o modelo de Gordon assume uma taxa de crescimento constante na perpetuidade..
Opolítica de dividendos estávelé uma escolha popular entre investidores conservadores. As empresas que adotam esta política pretendem pagar regularmente um montante fixo de dividendos, independentemente das flutuações dos seus lucros. Proporciona aos acionistas uma sensação de estabilidade, sabendo que podem esperar um fluxo de rendimento previsível.
A política de dividendos irregulares é utilizada por empresas que não possuem fluxo de caixa estável ou carecem de liquidez. Os investidores que investem numa empresa que segue a política enfrentam riscos muito elevados, pois existe a possibilidade de não receber quaisquer dividendos durante o exercício.
Empresas com uma política de dividendos estávelfornecer um pagamento de dividendos fixo todos os anos, mesmo quando os lucros são voláteis. Por exemplo, se for definida uma taxa de pagamento de 8%, então essa é a percentagem dos lucros que a empresa pagará, independentemente do seu desempenho durante o exercício.
Estoque oudividendos de roteirosão aqueles pagos na forma de ações adicionais da empresa emissora ou de outra empresa (como sua subsidiária). Eles geralmente são emitidos em proporção às ações possuídas (por exemplo, para cada 100 ações possuídas, um dividendo de 5% renderá 5 ações extras).
O índice de distribuição de dividendos é uma porcentagem?
O índice de distribuição de dividendos é a proporção dos lucros pagos como dividendos aos acionistas,normalmente expresso como uma porcentagem.
A teoria da irrelevância dos dividendos sustenta quepagamentos de dividendos não afetam o preço das ações de uma empresa. A teoria foi desenvolvida pelos economistas Merton Miller e Franco Modigliani, ambos ganhadores do Nobel.
O modelo de crescimento de Gordon (GGM) éuma fórmula usada para determinar o valor intrínseco de uma ação com base em uma série futura de dividendos que crescem a uma taxa constante. É uma variante popular e direta do modelo de desconto de dividendos (DDM).
Cálculo do preço das ações do modelo Gordon Growth
A fórmula consiste em tomar o DPS do período por (Taxa de Retorno Exigida – Taxa de Crescimento de Dividendos Esperada). Por exemplo, o valor por ação no ano é calculado usando a seguinte equação: Valor por ação ($) = $ 5,15 DPS ÷ (8,0% Ke – 3,0% g) = $ 103,00.
O modelo de crescimento de Gordon pode ser usadopara determinar a relação entre taxas de crescimento, taxas de desconto e avaliação. Apesar da sensibilidade da avaliação às mudanças na taxa de desconto, o modelo ainda demonstra uma relação clara entre avaliação e retorno.
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